姚玉杰：钨铋产业链供需及金融

　　钨是属于有色金属，也是重要的战略金属，钨矿在古代被称为“重石”。钨在地壳中的含量为0.001%。已发现的含钨 矿物 有20种。地壳中主要以钨酸盐形态富集于花岗岩接触变质带内，沉积层内的含量比较少，在许多矿床内钨或多或少的与铜、锝、铋、锑或钼等矿物共生。

　　钨是一种战略金属。稀有金属是国家的重要战略资源，而钨是典型的稀有金属，具有很重要的用途。它是当代高科技新材料的重要组成部分，一系列电子光学材料、特殊合金、新型功能材料及有机金属化合物等均需使用独特性能的钨。用量虽说不 大，但至关重要，缺它不可。

　　因而大范围的使用在当代通讯技术、电子计算机、宇航开发、医药卫生、感光材料、光电材料、能源材料和催化剂材料等。

　　据美国地调局资料，2013年世 界钨储量为350万吨，大多分布在在 中国、加拿大、俄罗斯和美国，四 国合计占世界总储量的73.70%， 其他钨资源国还有玻利维亚、奥地 利和葡萄牙等。

　　中国是世界钨资源最丰富的国 家，2016年探明储量为243.2万吨。 钨资源分布于全国21个省、自治 区、直辖市，大多分布在在湖南、江 西、广东、广西等地。

　　在供给侧改革的逐步推进和经济企稳回升的推动下，钨制品行业盈利有望得到改善。

　　2016年，国土部下发通知，暂停钨矿开采登记申请，严格钨矿采矿权延续管理，从供给侧加以控制。

　　2016年钨精矿产量同比下降15%，重点骨干企业主采钨精矿产量和共伴生钨综合利用产量共计减产1万吨，继续实施钨精矿和APT等钨产品的商业储备。

　　全球钨供给主要有两个部分，一部分为钨精矿的开采，占比为钨总供给量的 76%。其中 66%的钨精矿进入了钨的最终产品，10%成为生产的全部过程中的废料 重新生产。

　　第二部分，24%的钨供给来源于钨最终产品的回收。 由于钨资源的稀缺和具有无法替代的性质，世界上很多发达国家，尤其是是 美，日，德，俄都很看重钨废料的回收和再生利用。废钨回收慢慢的变成了他 们钨供应的大多数来自。2000 年前，国外废钨的利用比例不超过 20%，目前 已达 35%。

　　钨的主要下游需求在硬质合金，硬质合金被称为“工业牙齿”，发达国家的硬质合金占到下游消费的72%，而我国硬质合金占到下游消费的45%。

　　近年随着我们国家高端制造业的发展，以及基建、能源等行业持续回暖，硬质合金的需求市场逐年增长。国内钨产业的产业链重心正在向下游转移。

　　2016年以前，国内钨市场上游企业存在产能 过剩、成本倒挂情形，钨精矿价格从2011年的年 均价14万元一路下滑至2016年的年均价6.8万元， 甚至在2016年初下探至6万元。 从2016年上半年起，钨精矿价格逐步从底部 回升。首先，2016年开始的供给侧改革，促使上 游企业控制产能、降低产量、加大回收利用，为 钨价格回暖提供支撑。其次，2017 年环保部门对 江西、湖南等钨主产地的督查，使部分不合规企 业关停及整改，导致产量下降。再次，因近年经 济技术发展及军工需求，国内钨相关的下游产品 消费比例逐年提升，产业链重心发生转移，在需 求加大的同时定价话语权亦有所提升。 中国白银网预测，在未来几年内，科技发展将 进一步驱动国内钨产业链中的重心下移；同时世 界局势的局部动荡，也将促动国内钨资源的储备 及军工需求。钨价格将震荡上行较长时间。

　　铋在自然界中以游离金属和矿物的形式存在。矿物有辉铋矿、铋华等。金属铋由矿物经煅烧后成三氧化二铋，再与碳共热还原而获得，可用火法精炼和电解精炼制得高纯铋。

　　铋主要用来制造易熔合金，熔点范围是47～262℃，最常用的是铋同铅、锡、锑、铟等金属组成的合金，用于消防装置、自动喷水器、锅炉的安全塞，若发生火灾时，一些水管的活塞会“自动”熔化，喷出水来。在消防和电气工业上，用作自动灭火系统和电器保险丝、焊锡。铋合金具有凝固时不收缩的特性，用于铸造印刷铅字和高精度铸型。碳酸氧铋和硝酸氧铋用来医治皮肤损伤和肠胃病。

　　全球铋金属探明储量33万吨，理论储 量为68万吨。铋资源主要分布在中国、澳 大利亚、秘鲁、墨西哥、玻利维亚、美国、 加拿大和日本。中国的铋储量居世界第一， 探明储量大约为24万吨，占世界总储量的 75%；理论储量约47万吨，占世界的69%。 我国铋资源分布在13个省市自治区。 其中储量最大的是湖南、广东和江西，三 个省的储量占全国总储量的85%左右；其 次分布在云南、内蒙、福建、广西和甘肃 等省。尽管中国国内铋精矿在不断的被开 开采，但近几年国内被发现的铋资源也在 不断增长。

　　2018年仍难改下行趋势，全球产量预计为14050吨。产量下行根本原因是中国《行业准入条件》在生产规模、技术设备、节能降耗、环境保护等方面的准入门槛普遍提高。金属铋的上游企业处于洗牌阶段。

　　铋是全球公认的一种非常安全的无毒 金属，随人类环保意识的增强，这种 “绿色”金属将得到愈来愈普遍的应用。  相对于精铋的产量长期处在下滑状况， 但我国对于精铋的需求稳步小幅增长的态 势。 由2015年的6100吨的需求量开始上涨到2017 年的6950吨。年增长率保持在5%以上。三 氧化二铋等铋品被广泛地应用与化工催化、 阻燃、功能陶瓷、医药合成、能源材料等 领域，是产量增长最多得铋产品。

　　2015年至今，铋年度均价从8.8万元下滑至目前的 6.8万元。总体呈下滑趋势。 虽然历年铋产量一路下滑，需求也有小幅增长，但最 近几年的价格趋势却呈相反下滑趋势。其根本原因有二： 首先，主产地中国因环保等准入门槛提高，部分企业被 洗出，被洗出企业的去库存行为大幅度的增加了市场供给。 其次、需求虽有小幅增长，但增长率不高，无重大技术 革新及消费应用振作市场信心。 中国白银网预测，2018年下半年，金属铋仍处于持 续去库存阶段，如无较大技术革新或消费应用消息，价 格暂难上调。但长久来看，铋作为绿色、战略金属，行 情走高是迟早的事。明年是去库存关键一年，此后铋价 格或发生拐点。

　　和钨、铋的产业链现状类似，国内绝大多数小金 属产业链向纵深延伸不够，基本处于上游产业链，创新 及研发应用能力与国际还存在一定差距，进而导致行业 内缺少具有行业影响力的品牌、以及国际定价话语权的 不足。 实现产业链向纵深延伸，需要两个层面的支撑： 国家层面，近年来的供给侧改革和环保要求，均对 产业链的升级提供的有力支撑。 社会服务层面，提升小金属产业链价值，需要在小 金属的生产和贸易标准化、以及小金属产业链内部的价 值转移效率两方面，有突破性的拓展。贸易的标准化促 进生产的标准化，一个权威性的贸易平台及报价平台是 贸易标准化的前提；提升价值转移效率，基于大数据的 供应链金融是核心。

　　贸易的标准化促进生产的标准化，一个权威性的贸易平台 及报价平台是贸易标准化的前提；提升价值转移效率，基于大 数据的供应链金融是核心。 中国白银网，致力打造小金属产业链贸易和报价平台，为 产业链提供全方位金融服务。

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