镍：盘面偏弱运转 微观驱动缺乏

　　9月9日，SMM1#电解镍均价123150元/吨，环比-1350元/吨。进口镍均价报122250元/吨，环比-1500元/吨；进口现货升贴水报-250元/吨，环比-150元/吨。

　　【现货】9月9日，SMM1#电解镍均价123150元/吨，环比-1350元/吨。进口镍均价报122250元/吨，环比-1500元/吨；进口现货升贴水报-250元/吨，环比-150元/吨。

　　【供给】产能扩张周期，产值高位企稳。据SMM，2024年8月精粹镍产值28350吨，较7月或有小幅减量；7月产值28850吨，同比添加34.82%，环比添加7.5%。

　　【需求】合金是纯镍首要下流，军工和轮船等合金需求好，企业逢低采买，电镀下流需求全体有限。8月不锈钢或有回暖痕迹，据Mysteel，国内43家不锈钢厂8月粗钢排产332.56万吨，月环比添加3.81%，同比添加2.16%。

　　【库存】趋势性累库。截止9月9日，LME镍库存121656吨，周环比继续添加2340吨；SMM国内六地社会库存31879吨，周环比添加3017吨；保税区库存4100吨，周环比相等。

　　【逻辑】微观驱动偏弱，印尼镍矿供给受限，需求回暖不显着，盘面偏弱。海外微观方面，美国8月新增非农就业人数14.2万（预期16.5万，前值8.9万）；失业率为4.2%（预期4.2%，前值4.3%），数据低于预期。当时商场共同以为美联储将在9月份的议息会议上宣告降息25个基点。阑珊预期对有色全体施压，避险心情升温，微观全体驱动或有限。工业层面，镍铁的价格回落，精粹镍货源较多现货成交未见显着改进，价格偏安稳升贴水低位震动。精粹镍过剩格式连续，出口转弱预期，海内外库存继续累积施压基本面。电镀下流需求全体有限，8月不锈钢产值未达预期，钢厂有许多压力，对质料压价力度添加；新能源端，前驱体排产偏弱但边沿好转，镍盐厂赢利收窄保持挺价，硫酸镍价格继续下探空间不大。总体上，微观驱动偏弱，镍基本面改变不大，镍矿坚硬情况下精粹镍存在本钱支撑，但镍供给端压力仍大，高库存也有施压。估计短期镍价区间震动运转，后市首要留意海外微观意向的指引。

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　　国际金属统计局（WBMS)估计印尼2024年镍铁及镍盐添加5%-10%，价格中期受压显着，买卖所吸收很多仓单部分缓解现货商场的压力。

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　　周内LME库存添加2718吨至121715吨；纯镍社会削减169吨至22443吨，镍社会库存添加711吨至31879吨，保税区库存保持4100吨。

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